亚博全站官网登录首页

政策底已现 股指市场底仍需等待

[编辑:永太净化设备经营部] [时间:2022-08-25]

html模版政策底已现 股指市场底仍需等待

下载新浪财经APP,查看更多资讯和大V观点

  期货日报

  目前可确定的是政策底已出现,e世博官方,参考以往经验,政策底与市场底存在时滞,结合国内疫情反复以及外部环境的不确定性,预计短期内股指将维持偏弱振荡。

  近两周,A股自低位超跌修复后窄幅振荡,风险偏好略有修复,北向资金净流入约126亿元,扭转前期的大幅净流出状态;两融资金则继续净流出123亿元,但净流出规模明显缩窄。前期金融委会议积极定调后,政策底已至的市场共识基本形成,但因国内疫情反复以及外部环境的高度不确定性,市场底的出现仍待时日。

  国内疫情的演变成为近期宏观核心变量之一。截至4月6日,全国当日新增新冠确诊病例1323例,无症状病例21711例,合计23034例,其中上海当日新增确诊和无症状病例数在全国占比约86%,以无症状为主。参考此前深圳封城至清零经验,乐观估计,上海11日后或陆续解封,目前或已接近疫情拐点,疫情拐点之后,经济扶助政策将成为市场关注焦点。

  3月官方和财新PMI同时跌破50%荣枯临界点,中小型企业景气度显著弱于大型企业;相比制造业,服务业PMI下降更为显著,为2020年来第三低值。数据显示的一季度GDP增速的预测平均值约4.8%,预测最小值为3.3%。为完成年度增长和就业目标,经济扶助政策大概率继续加码,3月至今央行虽未再降准降息,但公开市场已连续三周累计净投放5600亿元,同时银行间拆借利率维持低位,已释放出积极信号。

  在可预期的经济扶助政策中,房地产相关政策的适度调整或是重要一环。据统计,截至目前,全国已有60个城市调整房地产金融政策,涉及降低贷款首付比例、调高贷款额度、降低贷款利率、放松限购等政策,以更好满足居民合理的住房消费需求。房地产作为支柱产业,在历次稳增长中均承担核心作用,适度调整地产政策,有助于提高地产投资和消费增速的运行中枢,减轻基建和绿电等其他领域的稳增长压力,利于稳定预期和防范地产信用风险规模化。但同时,居民收入的稳定性和成长性预期,也在因疫情而改变,这将限制本轮地产预期的修复空间;考虑到服务业吸纳就业人口的高占比,发放消费券等直接刺激消费需求的方式或更为有效。

  3月至今,中美利差快速收敛至15BP,远离舒适区域,为2011年来最低。按目前市场预期,美联储5月大概率加息50BP,并将开启每月950美元的快速缩表。与此同时,因国内疫情导致的供应链不畅和外部俄乌冲突下的供需混乱局面,国内的出口增速边际或有明显回落,贸易顺差对汇率的支撑将削弱,随着后期中美货币政策进一步分化,人民币面临较强的贬值压力,从而压制市场风险偏好的持续回暖。

  总体上,目前可确定的是政策底已出现,不确定的是政策的可操作空间和时机。参考以往经验,政策底与市场底存在时滞,政策的加码和显效需要时间,预计短期内股指将维持偏弱振荡,反弹续力有待政策加码;边际变量上,需要关注国内疫情的动态清零时点,以及美联储加速紧缩预期的落地。(作者单位:中财期货)

  本文内容仅供参考,据此入市风险自担